关于选举和美国股市的那点事，美国选举真的那么严重吗？
特朗普将于美国时间19日(北京时间20日)与希拉里•克林顿进行第三轮、也是最后一轮的电视辩论——形势对特朗普不利。特朗普没有把握住今年9月份与希拉里几乎势均力敌的机会，第三轮将是他最后的表现机会。
预测股市将会有何种走向是一件十分困难的事情，其实，是一件不可能的事情。但是我们总能从历史的经验长河中发现一些相似点，为未来提供某些指导。
今天我们就来谈一谈美国总统大选与股市的关系，看看在过去几十年中，股票市场和美国大选，到底是谁影响谁，到底是谁比谁重要。
当然，通过历史数据我们会发现一些事情，但是这并不意味着未来一定会按照预测发展，我们只是在分析过去。
选举完之后股市表现如何？
普林斯顿大学经济学家Alan Blinder和Mark Watson发布一份关于美国总统大选与经济表现关系的研究报告，时间最早追溯到杜鲁门总统。其中一项研究就是探讨在选举完成之后宣誓就职之前的这段时间内，美国股市会有何种表现。
报告称，在选举完成之后新总统宣誓就职之前的这段时间内，美国股市的表现可以反映出投资者对下届政府是充满信心还是失望。
就数据来看，民主党执政期间的股市上涨速度快于共和党执政。民主党执政期间标普500平均上涨1.38%，共和党执政期间标普500平均上涨0.15%。
“不过，也会出现意外情况。民主党总统奥巴马上任之前股市出现大跌，因此不能单纯地将股市大跌归咎于奥巴马总统上任。”
民主党和共和党总统对股市有何影响？
比较老套的思路是共和党总统会有“更好的市场表现”，因为他们更倾向于推动促进商业政策，比如降低税收和监管等。然而，Blinder和Watson指出，民主党执政时期股市表现得更好。
事实上，通过研究1945年以来不同总统领导下标普500指数的平均年回报率会发现，在民主党总统领导下，平均年增长率为9.7%，而在共和党总统领导下，平均年增长率为6.7%。
此外，在研究中只有两位总统任期内出现负面的市场效应，共和党总统理查德•尼克松(Richard Nixon)，任期内出现第一次石油危机，共产党总统乔治•布什(George w . Bush)的第二个任期内，2007 - 08年的金融危机演变成了经济大萧条。
不过将这一概念再推进一步的话，凯投宏观(Capital Economics)投资咨询公司首席市场经济学家John Higgins在几周前发给客户的一份报告中指出，选举前后股票表现的好坏与总统属于哪个党派无关，而是与实际市场中发生的各项事件有关。
毕竟，没有一位总统是继承一个完全空白的市场情况。
“1968-1980年间标普500指数持续表现不佳，并不是与这段时期内四位总统的政党有关，很大程度是因为经济疲软，”Higgins写道。
“同样，80年代股市表现强劲并不是因为政治权力平衡出现重大转变。相反，随着经济状况的改善，
股市从低迷的水平开始复苏反弹，”他补充道。
在奥巴马总统任期内，上任第一年，股市损失了将近40%。值得注意的是，在2009年3月初股市触及盘中低点666点之前仅仅几天，奥巴马总统指出，“你现在看到的是利润和收益比率的关键点，现在开始购买股票可能是一个不错的交易。”
就在他说完这些不久，美国股市大涨209%。
“标普500指数在2009年的强劲表现并不是由于奥巴马当选总统，并且民主党继续控制国会，”希金斯写道。“而是因为在经历巨大的金融危机之后出现经济复苏。”
那么这些对接下来11月8日的美国大选有什么借鉴意义呢?
“如果从历史经验来看，这次选举的结果不太可能对美国股市产生重大影响，”Higgins 写道。“经济比政治更重要。”
可是唐纳德·特朗普是一个具有非正统经济思想的非典型候选人…
老生常谈，市场不喜欢不确定性。从市场看来，希拉里·克林顿将在很大程度上延续当前的管理。
然而，特朗普和他的经济政策是难以预测的，因为他并不总是遵循共和党的思想：他支持减税和放松监管，但反对自由贸易。因此，他被市场看作是一个“政治风险”。
值得注意的是，《华尔街日报》的Justin Lahart最近报道，宏观经济咨询公司(Macroeconomic Advisers)研究发现，“近期投资者对股市风险的感知开始上升，因为特朗普的获胜几率较大。”该公司甚至提出，如果特朗普赢了，标普500指数会下跌7%，而如果克林顿获胜，标普500指数将上涨4%。
不过，还应该综合考虑政治冲击后其他市场表现怎样，而不是只看所谓的典型的美国选举之后会表现如何。具体来说，他们发现英国脱欧和总统候选人特朗普有一些相似之处。
英国公投离开欧盟之后的周五，标普500指数和道琼斯指数全线下跌，抹平2016年所有收益，而纳斯达克下跌超过4%——这是自2011年以来最大的单日跌幅。
这种对政治冲击的情绪实际上是相当典型的投资者(广泛一点来说，就是人类)行为的反应。意想不到的和潜在的不稳定政治事件往往让交易员和投资者感到紧张，然后有时会导致金融市场的动荡。但历史已经一次又一次的证明，这些事件一般不会对市场产生持续影响。
去年，瑞士信贷(Credit Suisse)的研究主管和副全球首席信息官Giles Keating与其团队经过整理100多年主要地缘政治事件数据之后，总结发现股票一般都会在经历这些冲击之后反弹。
“大部分主要政治事件——从100年前斐迪南大公遇刺到9/11，再到最近的伊拉克和乌克兰事件——只对主要股票市场产生约10%或更少的影响，一般在一个月左右就会完全逆转，”他在给客户的报告中写道。“这表明最有利可图的策略通常是反向购买。”
不管怎么说，股市最终还是在经历英国退欧事件崩溃之后出现反弹。
真实情况是，我们做不到完全忽视美国大选
投资者在知晓选举的直接后果之后的情绪确实会影响市场。总统政策确实会影响经济，然后反过来影响市场。
然而，还有很多与总统选举无关的其他因素——比如油价冲击、生产力冲击等等——所有这些都会影响股市走向。另外，需要分清的是，美国股市不是美国经济!
在这种情况下，我们要做到是将眼光放远，综合考虑。美国总统大选仅仅是整个全球经济环境在某一段时间都需要经历的一小件事情。
最后说一句，在共和党杰拉尔德·福特总统任期内股票收益达到最高——但他并没有经过总统选举就直接成为总统，他甚至不是1972年原总统理查德•尼克松(Richard Nixon)在任时的副总统。
作者：李园
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